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關于新三板改革、精選層、直接轉板上市熱點問題!證監會作出回應

2019-11-30 14:30 文章來源:資本邦 作者:

【導讀】 關于新三板改革、精選層、降低投資者門檻、直接轉板上市等市場關注熱點,證監會作出回應!

11月29日,資本邦從證監會官網看到,證監會發布對十三屆全國人大二次會議相關建議的回復和對政協十三屆全國委員會第二次會議相關提案答復的函。據此,關于新三板改革、精選層、降低投資者門檻、直接轉板上市等市場關注熱點,證監會作出回應!

首先,證監會發布對十三屆全國人大二次會議第5362號建議的答復《關于推進新三板健康發展的建議》。具體如下:

一、關于降低個人投資者門檻,引入投資比例限制,適當管理引導機構投資者問題

投資者適當性制度是資本市場的重要基礎制度。新三板是經國務院批準、依據《證券法》設立的全國性證券交易場所,根據《國務院關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》(以下簡稱《決定》)的要求,新三板建立了與投資者風險識別和承受能力相適應的投資者適當性管理制度。鑒于新三板掛牌公司多處于創業期和成長期,部分公司治理不夠規范,具有業績波動較大、風險較高的特點,為平衡企業掛牌準入與投資者準入關系,新三板實行嚴格的投資者適當性制度,要求自然人投資者金融資產在500萬元人民幣以上,不符合開戶門檻要求的自然人投資者可以通過購買證券公司、基金管理公司、信托公司、PE/VC等專業機構開發的理財產品,間接投資新三板。實踐中,上述準入門檻較好地控制了市場風險,為新三板市場平穩起步和快速發展提供了有力保障。

目前,證監會正在研究制定完善公募基金、QFII、RQFII等投資新三板的相關制度。證監會已起草了《合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法(征求意見稿)》和《關于實施〈合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法〉有關問題的規定(征求意見稿)》,擬將新三板掛牌股票納入QFII和RQFII的投資范圍,該兩項規則已于2019年1月31日公開征求意見,待規則修訂發布后,QFII、RQFII可依法參與新三板市場證券交易。

下一步,證監會將持續研究完善投資者適當性管理制度,同時,根據市場發展需要優化機構投資制度,鼓勵證券公司、保險公司、證券投資基金、私募股權投資基金、風險投資基金、企業年金等機構投資者參與新三板,豐富投資者種類,擴大投資者隊伍,推動更多機構投資者入市。

二、關于完善新三板股權激勵機制設計問題

2013年12月,證監會發布《非上市公眾公司監督管理辦法》,將董事、監事、高級管理人員及核心員工明確為定向發行的合格投資者,為非上市公眾公司探索實施股權激勵、開展員工持股計劃提供了制度路徑。近年來,有大量非上市公眾公司通過定向發行,對董事、高管、核心員工進行激勵,在促進形成資本市場所有者和勞動者的利益共同體,調動公司高管及核心員工積極性、穩定員工隊伍、完善公司治理機制等方面取得了積極效果。

下一步,證監會將根據相關法律法規,在充分考慮新三板市場特點的基礎上,研究新三板掛牌公司股權激勵和員工持股的規范路徑和相關要求,抓緊制定出臺相關規則,支持中小企業吸引人才,創新發展。

三、關于完善新三板市場定位和分層,實行連續競價交易,提高準入企業質量門檻問題

《決定》對新三板市場進行了明確定位,主要是為創新型、創業型、成長型中小企業發展服務。近年來,證監會堅持按照上述定位,推進新三板市場的建設和發展,不斷完善相關的制度安排。2016年,按照“多層次、分步走”的思路,新三板實施了分層管理,起步階段將市場劃分為基礎層和創新層。2017年12月,在保持市場分層基本架構、基本邏輯不變的前提下,全國股轉公司調整了創新層的部分準入和維持標準,促進了更多優質企業向創新層聚集,并推出了新三板交易制度和信息披露制度改革。實踐證明,市場分層是契合中小企業特點,具有新三板特色的基礎性制度安排,對于降低投資者信息收集成本,實現對風險的分層分類管理等具有積極意義。

新三板掛牌公司數量較多、類型多元,在發展階段、公眾化水平、財務狀況等方面差異較大,實行差異化的監管和服務仍有較大提升空間。下一步,證監會將持續深化新三板改革,優化分層及相關配套制度,完善信息披露、發行、交易、投資者準入、監管服務等方面差異化的制度安排,研究推出連續競價交易機制的可行性,加強監管,不斷提高掛牌公司信息披露質量,增強新三板活力和吸引力,更好服務實體經濟。

標簽: 新三板改革

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